Legaturile intre diverse fenomene economice sunt mai usor sau mai greu de identificat, dar exista.
O piata imobiliara in scadere si un somaj in crestere, influenteaza bursa, care scade la randul ei. O bursa activa, cu crestere a capitalizarii, trage in sus piata imobiliara, prin surplusul de bani atras si investit acolo.
Daca comparam caderea BVB in ultimul an si vedem ca actiunile au ajuns la o medie de 35% din valoarea de acum un an, cu caderea pietei imobiliare de doar 20-40 de procente in ultimul an, tragem concluzia ca nici una, nici cealalta nu mai reprezinta motorul cresterii economice.
A doua concluzie, caderile continua si in 2009, in mod normal procentele de cadere se vor armoniza, prognozez ca si preturile din imobiliare vor ajunge la 35-40% din cele inregistrate la sfarsitul anului 2007.
Daca pe piata imobiliara preturile cad mai greu e din cauza faptului ca propietarii nu sunt fortati sa vanda, nu au nevoie de cash, se orienteaza spre piata inchirierilor si asteapta.
Imboldul de cadere a preturilor va veni din valul de credite ipotecare sau de consum nerambursate, care vor atrage executari silite si in consecinta micsorarea preturilor.
Singura modalitate de evitare a acestei spirale, o reprezinta interventionismul statal preventiv. Singura piedica lipsa fondurilor pentru aceasta politica, solutia reducerea cheltuielilor bugetare, dimensiunii aparatului adminitrativ, si orientarea fondurilor pentru prijinirea celor care vor intra in incapacitate de plata.
Cum aceasta interventie va lipsi, nu putem decat sa asteptam cel mai rau an din istoria recenta a tarii, 2009.
Motorul cresterii economice trebuie pentru a cata oara sa fie agricultura si industriile, cenusaresele economiei din ultimii 18 ani.
Recesiunea va curata intreprinderile parazitare, va reduce activitatile speculative dar va afecta si afacerile normale. Cei care nu vor innota impotriva curentului vor rezista, insa rolul statului va creste considerabil.
Daca realitatea economica imi va da dreptate urmeaza sa vedem o garsoniera in Bucuresti pe piata in noiembrie 2009 la un pret de 27.000-30.000 de euro si majoritatea actiunilor ajunse la valoarea de emitere.
Visul frumos al economiei romanesti prospere si in continua crestere se va sfarsi, va trebui sa o luam de la capat, poate ca acum vom fi mai corecti economic si de ce nu social.
sâmbătă, 15 noiembrie 2008
Bursa de valori Bucuresti – evolutie 2008
In scurta mea analiza am luat in calcul numai firmele de categoria I si evident singura firma internationala cotata la BVB Erste Bank.
Cele mai de dorit actiuni cotate la BVB sunt in numar de 22, un numar foarte mic pentru o piata activa, in total avem 99 de firme cotate la BVB.
Cele 22 de mai sus ating 80,6 miliarde de actiuni, par multe.
Mai jos vom analiza cele 80,3 miliarde de actiuni cu emitenti nationali.
Valoarea totala la emitere, valoarea nominala, in total 10 miliarde lei, respectiv 2,7 miliarde de euro la cursul de acum.
Valoarea actiunilor in urma cu un an 82 miliarde lei, deci 22 miliarde euro.
Acum la data de 15 noiembrie 2008, 27,5 miliarde lei, ceea ce reprezinta 7,4 miliarde euro.
Rezulta ca dupa o crestere continua de mai mult de 12 ani, in care actiunile au crescut cu aproape 20 de miliarde euro, intrun singur an s-au pierdut 14,6 miliarde euro. Daca acum un an cresterea era de 630 de procente, acum fata de valoarea de start, nominala inregistram numai o crestere de 210 %, intrun an s-a redus valoarea cu 420 %, daca acesta nu este un semn clar de recesiune, atunci care este.
Fata de acum un an actiunile reprezinta doar o treime.
Problema care se pune este daca scaderea s-a oprit.
Ca sa raspundem la aceasta intrebare trebuie sa privim datele pe categorii de emitenti.
Bancile au scazut in ton cu piata dar inca pastreaza cate ceva din castigul istoric, in special BRD, dar si Banca Carpatica si Banca Transilvania. BRD pierde in ultimul an 11 miliarde lei, Banca Carpatica 440 milioane lei, iar Banca Transilvania 6 miliarde lei, scazand la 35, 48, 31 % fata de acum 12 luni.
SIF-urile cad din cer, dupa cresteri de 2000-3000-4000%, cad intrun an cu 80 %, fata de inceputul anului, pierdere in acest an 7,5 miliarde lei.
Totusi si bancile si sifurile inca sunt peste valoarea nominala, de emitere a actiunilor.
Alte actiuni au scazut pana la aceasta valoare, Turbomecanica, Transelectrica sau sub ea, Impact, Broker, Biofarm. Ceilalti emitenti sunt si ei aproape de a ajunge la valorile nominale.
Avand in vedere continuara crizei si in 2009, valoarea actiunilor se va eroda sub actiunea lipsei de interes a cumparatorilor, scaderii dividentelor, lipsei creditarii din partea bancilor pentru achizitia de actiuni.
Mentinerea valorii actiunilor peste valoarea nominala este putin probabila, cel mai probabil vor aparea scaderi si chiar falimente.
Cele mai de dorit actiuni cotate la BVB sunt in numar de 22, un numar foarte mic pentru o piata activa, in total avem 99 de firme cotate la BVB.
Cele 22 de mai sus ating 80,6 miliarde de actiuni, par multe.
Mai jos vom analiza cele 80,3 miliarde de actiuni cu emitenti nationali.
Valoarea totala la emitere, valoarea nominala, in total 10 miliarde lei, respectiv 2,7 miliarde de euro la cursul de acum.
Valoarea actiunilor in urma cu un an 82 miliarde lei, deci 22 miliarde euro.
Acum la data de 15 noiembrie 2008, 27,5 miliarde lei, ceea ce reprezinta 7,4 miliarde euro.
Rezulta ca dupa o crestere continua de mai mult de 12 ani, in care actiunile au crescut cu aproape 20 de miliarde euro, intrun singur an s-au pierdut 14,6 miliarde euro. Daca acum un an cresterea era de 630 de procente, acum fata de valoarea de start, nominala inregistram numai o crestere de 210 %, intrun an s-a redus valoarea cu 420 %, daca acesta nu este un semn clar de recesiune, atunci care este.
Fata de acum un an actiunile reprezinta doar o treime.
Problema care se pune este daca scaderea s-a oprit.
Ca sa raspundem la aceasta intrebare trebuie sa privim datele pe categorii de emitenti.
Bancile au scazut in ton cu piata dar inca pastreaza cate ceva din castigul istoric, in special BRD, dar si Banca Carpatica si Banca Transilvania. BRD pierde in ultimul an 11 miliarde lei, Banca Carpatica 440 milioane lei, iar Banca Transilvania 6 miliarde lei, scazand la 35, 48, 31 % fata de acum 12 luni.
SIF-urile cad din cer, dupa cresteri de 2000-3000-4000%, cad intrun an cu 80 %, fata de inceputul anului, pierdere in acest an 7,5 miliarde lei.
Totusi si bancile si sifurile inca sunt peste valoarea nominala, de emitere a actiunilor.
Alte actiuni au scazut pana la aceasta valoare, Turbomecanica, Transelectrica sau sub ea, Impact, Broker, Biofarm. Ceilalti emitenti sunt si ei aproape de a ajunge la valorile nominale.
Avand in vedere continuara crizei si in 2009, valoarea actiunilor se va eroda sub actiunea lipsei de interes a cumparatorilor, scaderii dividentelor, lipsei creditarii din partea bancilor pentru achizitia de actiuni.
Mentinerea valorii actiunilor peste valoarea nominala este putin probabila, cel mai probabil vor aparea scaderi si chiar falimente.
joi, 13 noiembrie 2008
Criza imobiliara si evolutia economiei romanesti 2009-2013
Evolutia fulminanta a preturilor la imobiliarele romanesti s-a oprit la inceputul anului 2008 si de atunci preturile regreseaza.
“De la începutul anului, preţurile imobilelor au scăzut direct proporţional cu creşterile din 2006-2007“, informează site-ul imobiliar anunturiparticulari.ro. Scăderea preţurilor este văzută drept o consecinţă directă a crizei economice, instabilitatea acestora fiind cauzată de diminuarea cererii solvabile de pe piaţă, mai ales în urma înăspririi condiţiilor de creditare.
In realitate si cresterea si descresterea preturilor sunt efectul racordarii pietei imobiliare romane cu piata mondiala, racordare facuta de fondurile si bancile de investitii occidentale, care acum se retrag.
Fata de preturile din 2003, la sfarsitul lui 2007, cresterea era de 500-600 de procente, scaderile estimate de operatorii privati din piata oscileaza intre 20 si 40 de procente fata de anul 2007. Estimarile sunt de scadere cu 10 – 20 de procente si in cursul anului 2009.
In Statele Unite criza imobiliara a pornit de la o scadere de 22 de procente in anii 2007 si 2008, urmata de o scadere prognozata de 11 procente in 2009.
Avand in vedere turbulentele care au urmat aici si mentionez, criza bancilor ipotecare, criza bancilor de credit de consum, criza bancilor de investitii, caderea bursei, prabusirea pietei imobiliare, stagnarea din industria auto, valul tsunami trimis pe toate pietele bursiere din lume, crizele similare din Europa si Asia, ajung la concluzia ca la noi criza este doar la inceput si pe masura ce pietele occidentale se vor inchide pentru tarile emergente, criza economica se va accentua.
Dat fiind racordarea economica la economia mondiala, efect al globalizarii, remanenta socurilor financiare si slaba capacitate de raspuns a autoritatilor pentru noi criza isi va face efectul maxim in 2009, iar recuperarea va intarzia pana in 2011-2012, revenirea economica urmand sa prefateze trecerea la euro.
“De la începutul anului, preţurile imobilelor au scăzut direct proporţional cu creşterile din 2006-2007“, informează site-ul imobiliar anunturiparticulari.ro. Scăderea preţurilor este văzută drept o consecinţă directă a crizei economice, instabilitatea acestora fiind cauzată de diminuarea cererii solvabile de pe piaţă, mai ales în urma înăspririi condiţiilor de creditare.
In realitate si cresterea si descresterea preturilor sunt efectul racordarii pietei imobiliare romane cu piata mondiala, racordare facuta de fondurile si bancile de investitii occidentale, care acum se retrag.
Fata de preturile din 2003, la sfarsitul lui 2007, cresterea era de 500-600 de procente, scaderile estimate de operatorii privati din piata oscileaza intre 20 si 40 de procente fata de anul 2007. Estimarile sunt de scadere cu 10 – 20 de procente si in cursul anului 2009.
In Statele Unite criza imobiliara a pornit de la o scadere de 22 de procente in anii 2007 si 2008, urmata de o scadere prognozata de 11 procente in 2009.
Avand in vedere turbulentele care au urmat aici si mentionez, criza bancilor ipotecare, criza bancilor de credit de consum, criza bancilor de investitii, caderea bursei, prabusirea pietei imobiliare, stagnarea din industria auto, valul tsunami trimis pe toate pietele bursiere din lume, crizele similare din Europa si Asia, ajung la concluzia ca la noi criza este doar la inceput si pe masura ce pietele occidentale se vor inchide pentru tarile emergente, criza economica se va accentua.
Dat fiind racordarea economica la economia mondiala, efect al globalizarii, remanenta socurilor financiare si slaba capacitate de raspuns a autoritatilor pentru noi criza isi va face efectul maxim in 2009, iar recuperarea va intarzia pana in 2011-2012, revenirea economica urmand sa prefateze trecerea la euro.
marți, 11 noiembrie 2008
O saptamana de la alegerile americane
O saptamana de la alegerile din state, alegeri pro Obama si anti Bush, alegeri din care candidatul republican McCain a iesit sifonat , o diferenta de 6 – 7 procente in votul popular a condus la o proportie de 2 la 1 in votul electoral, care aloca numarul de electori castigatorului, pe state. O victorie clara, fara dubiii. O celebrare pe masura in Chicago, orasul noului presedinte.
In aceasta saptamana pietele si indicii economici nu au primit imboldul de a revenii la cotatii in crestere. Pietele asteapta pana la preluarea functiei de noul presedinte si asteapta mai ales implementarea noii sale politici economice. Sa nu uitam America a votat pentru schimbare.
Evolutia pe scurt a indicilor si pietelor:
- Dow Jones Composite scade de la 3.100 pana la 3.045;
- NYSE in scadere de la valori in jurul a 5.700 la 5.577;
- NASDAQ composite in scadere de la 1.650 la 1.570;
- S&P 500 in scadere de pe la 915 la 889;
- Bondurile de trezorerie, indicele marfurilor si al cotatiilor future si ele in scadere;
Pretul petrolului este asteptat sa scada in continuare, atata timp cat piata nu da semne de insanatosire si de crestere a consumului.
Cotatia Euro USD dupa ce a cochetat cu valori de 1,28 si 1,30 , azi cade pe la 1,25, o crestere in valoare a dolarului.
Pe piata monetara de la noi, leul isi pierde suflul in fata avalansei de stiri proaste, inchiderea pentru 3 saptamani a fabricii de automobile de la Pitesti, reducerea productiei la Mital Steel, caderea in ratinguri, nu numai a tarii, dar si a bancilor.
Piata bursiera este in ton cu lumea, deci pe scadere, va urma o iarna lunga si rece in economia mondiala si implicit romaneasca.
In aceasta saptamana pietele si indicii economici nu au primit imboldul de a revenii la cotatii in crestere. Pietele asteapta pana la preluarea functiei de noul presedinte si asteapta mai ales implementarea noii sale politici economice. Sa nu uitam America a votat pentru schimbare.
Evolutia pe scurt a indicilor si pietelor:
- Dow Jones Composite scade de la 3.100 pana la 3.045;
- NYSE in scadere de la valori in jurul a 5.700 la 5.577;
- NASDAQ composite in scadere de la 1.650 la 1.570;
- S&P 500 in scadere de pe la 915 la 889;
- Bondurile de trezorerie, indicele marfurilor si al cotatiilor future si ele in scadere;
Pretul petrolului este asteptat sa scada in continuare, atata timp cat piata nu da semne de insanatosire si de crestere a consumului.
Cotatia Euro USD dupa ce a cochetat cu valori de 1,28 si 1,30 , azi cade pe la 1,25, o crestere in valoare a dolarului.
Pe piata monetara de la noi, leul isi pierde suflul in fata avalansei de stiri proaste, inchiderea pentru 3 saptamani a fabricii de automobile de la Pitesti, reducerea productiei la Mital Steel, caderea in ratinguri, nu numai a tarii, dar si a bancilor.
Piata bursiera este in ton cu lumea, deci pe scadere, va urma o iarna lunga si rece in economia mondiala si implicit romaneasca.
marți, 4 noiembrie 2008
Obama vs Mc Cain/Election Day
Short notice on election’s day, regarding US election, that are happening today.
In my opinion then poll are wrong, Obama have a 50% chance $ Mc cain also a 50% chance to win.
Obama is young, but with little experience, and if you d’ont notice US is in crisis, world is in crisis. The crisis is not the result of Bush administration policy, is the result of greedy economic behaviour, so Mc Cain do not have to suffer from republican affiliation.
Mc Cain is older and more experienced person, in my opinion and more from the people person, is not a urban personality, more like a medium American, and when is about election that count.
I bet on Mc Cain victory, do not forget, little town voting today, and in little town, is “white america”, Eminem dixit.
Of course the argument will be experience, tax program and republican affiliation of the candidate, continuity in country politics.
Back stage motivation, is to early for a non-white president, maybe for the next election day.
I am not a voter, I am only visiting US, and of course hope that this election to finish in election cabinet, not on court.
In my opinion then poll are wrong, Obama have a 50% chance $ Mc cain also a 50% chance to win.
Obama is young, but with little experience, and if you d’ont notice US is in crisis, world is in crisis. The crisis is not the result of Bush administration policy, is the result of greedy economic behaviour, so Mc Cain do not have to suffer from republican affiliation.
Mc Cain is older and more experienced person, in my opinion and more from the people person, is not a urban personality, more like a medium American, and when is about election that count.
I bet on Mc Cain victory, do not forget, little town voting today, and in little town, is “white america”, Eminem dixit.
Of course the argument will be experience, tax program and republican affiliation of the candidate, continuity in country politics.
Back stage motivation, is to early for a non-white president, maybe for the next election day.
I am not a voter, I am only visiting US, and of course hope that this election to finish in election cabinet, not on court.
duminică, 24 august 2008
Involutia pretului actiunilor pe BVB. Paradox sau realitate.
In ultimele 12 luni evolutia cursului actiunilor listate pe BVB a fost “pe scadere” investitorii care au cumparat actiuni in vara anului trecut, putand inregistra chiar si 50-60% pierdere. Cum a fost posibil. Principala explicatie emisa de analistii economici a fost a legaturii dintre piata de la Bucuresti si pietele mondiale, in principal piata SUA. Marii investitori care au adus bani pe piata noastra, au si retras aceste fonduri uriase, datorita contextului international. O alta explicatie avansata este aceea a imaturitatii jucatorilor locali care s-au panicat si au decis vanzarea pachetelor de actiuni, pe fondul scaderii cursului, amplificand scaderea. Tot in aceasta lume de opinii economice, persista si aceea a paradoxului, de a avea indicatori buni economici dar totusi actiunile scad. Societatile emitente anunta profituri record la S1, dar cursul actiunii este tot descrescator.
Mai jos redau pe scurt principalii indicatori avuti in vedere la analiza pietei de capital, conform lui Virgil Livanov, Analist financiar, SSIF KD Capital Management.
Cel mai cunoscut indicator de piaţă este P/E denumit şi PER (price to earnings ratio). Se calculează ca raport intre preţul acţiunii şi profitul pe acţiune, sau cât sunt investitorii dispuşi să plătească pentru a obţine o unitate monetară din profitul companiei. Acest indicator arată perioada de timp în care investiţia făcute este recuperată. Este unul dintre cei mai utilizaţi indicatori folosiţi în evaluarea preţului acţiunilor. În ciuda modului simplu de calcul, interpretarea lui este mult mai dificilă.
Un P/E mic arată faptul că titlurile societăţii sunt subevaluate de către piaţă. În acelaşi timp nivelul scăzut al indicatorului P/E poate arăta faptul că investitorii au o slabă încredere în perspectivele companiei.
Pe de altă parte un P/E mare poate sublinia faptul că acţiunile sunt supraevaluate de către investitori. În acest caz se impune vânzarea acestora. O altă interpretare a unei valori mari a indicatorului P/E poate fi legată de perspectivele pozitive ale companiei reflecte într-o încredere ridicată din partea investitorilor.
Indicatorul P/E se poate calcula în funcţie de profitul aferent pe ultimele 12 luni (P/E trailing twelve months). În funcţie de previziunile de profit se pot calcula indicatori P/E estimat.
Când societatea înregistrează pierderi, valoarea indicatorului este negativă, dar se consideră ca P/E are valoarea zero.
EPS (earning per share) reprezintă profitul pe acţiune şi se calculează ca raport între profitul companiei şi numărul total de acţiuni.
P/B (price to book ratio) reprezintă preţul pe valoarea contabilă pe acţiune. Indicatorul arată cât plătesc investitorii pentru activele nete ale societăţii.
În cazul unui indicator P/B subunitar, preţul acţiunilor este perceput ca subevaluat. De subliniat faptul că nivelul indicatorilor poate varia în funcţie de sectorul de activitate al companiei.
BV (book value) reprezintă valoarea contabilă pe acţiune şi se calculează ca raport între activul net contabil (total active din care se scad datoriile) şi numărul total de acţiuni.
Capitalizarea bursieră arată valoarea de piaţă a unei companii listate pe piaţa de capital. Indicatorul capitalizare bursieră este calculat ca produs între preţul la care se tranzacţionează acţiunile respectivului emitent şi numărul total de acţiuni al acestuia.
Profil sectorial BVB - principalii indicatori de piaţă
Sector Capitalizare (RON) % cap. BVB P/E P/B
resurse energetice 33.086.463.023 40,90% 14,00 1,73
bănci, asigurări şi servicii financiare 29.748.531.561 36,78% 75,17 3,59
materiale 6.661.521.852 8,24% 17,89 3,17
chimie 1.756.876.205 2,17% 46,12 2,42
farmaceutice 1.897.985.440 2,35% 27,85 4,18
echipamente 1.921.780.580 2,38% 27,59 1,41
bunuri de larg consum 551.829.979 0,68% 24,48 2,33
servicii şi echipamente energetice 438.901.768 0,54% 35,17 1,62
îngrăşăminte 152.635.521 0,19% 0 0,62
altele 4.671.835.817 5,78% 114,16 1,11
Sursa: http://www.info-legal.ro/index.php/articole/Principalii_indicatori_de_piata
Un P/E mai arata si in cati ani din profit ne recuperam banii investiti pe actiunea respectiva. Din profilul sectorial de mai sus se observa ca in destul de multi ani, exceptand sectorul de resurse energetice si materiale, in rest cifrele sunt mari. De aici rezulta ca profitul repartizat pentru dividente este nemultumitor, sau ca actiunile sunt supraevaluate, in ambele cazuri pentru investitori scaderea cursului actiunii este de asteptat. Nimeni nu investeste in actiunile unei banci pentru a recupera investitia in 75 de ani.
Cursurile actiunilor din piata locala au crescut urmare integrarii si a valului de entuziasm privind evolutia economiei romanesti. Aceasi turnura au avut si imobiliarele. Economia romaneasca nu s-a restructurat, eficienta energetica este tot scazuta, se consuma mult pentru a se produce unitatea de produs.
Un alt factor care a ambalat motoarele, oe ambele piete de capital si imobiliara, a fost aportul bancilor, creditele generoase, atat pentru actiuni cat si pentru imobiliare. Cat timp cursul ambelor a crescut totul a fost in regula, acum cand ambele piete scad, umbrela oferita de banci este retrasa, iar investitorii raman expusi fluctuatiilor de pe piata.
In ceea ce priveste celalalt indicator P/B nu observ sa fie subunitar, actiunile sunt supraevaluate, deci corectia se impune.
Interesant de urmarit evolutia SIF-urilor, unul din ele scade catastrofal, iar in mod normal, avand aceeiasi structura de capital, iar diferentele de management ulterior nu cred ca pot fi asa importante, ma astept ca in 6 luni si celelalte 4 societati sa prezinte scaderi si mai abrupte, asa incat sa ajunga la acelasi nivel toate.
In domeniul bancar, Banca Transilvania si chiar si Banca Carpatica, sunt vedetele anului, vedetele negative, la ce scaderi de curs au inregistrat, mai ales prima, pe alte piete ar fi fost deja in faliment. De urmarit.
De ce totusi cursul actiunilor nu este influentat de profiturile mari anuntate ?
Simplu piata nu crede realitatea anunturilor, contabilitatea societatilor nu prezinta suficiente garantii ca rezultatele sunt reale, si nu sunt dirijate din umbra conducerii executive, iar profitul la 6 luni nu este tot acelasi cu profitul de la sfarsitul anului, mai apar provizioanele, cheltuielile exceptionale, iar de repartizat pe dividente se repartizeaza profitul anual.Investitorii sunt sceptici, fara o reajustare a valorii actiunilor, astfel incat indicatorii de piata sa lucreze si in interesul investitorilor, piata va reactiona tot negativ, iar intoarcerea de trend in mod sigur dureaza.
Atunci cand piata internationala se va reintoarce pe un drum de crestere, o sa urmama si noi acelasi trend, dar in mod sigur nu il vom anticipa
Mai jos redau pe scurt principalii indicatori avuti in vedere la analiza pietei de capital, conform lui Virgil Livanov, Analist financiar, SSIF KD Capital Management.
Cel mai cunoscut indicator de piaţă este P/E denumit şi PER (price to earnings ratio). Se calculează ca raport intre preţul acţiunii şi profitul pe acţiune, sau cât sunt investitorii dispuşi să plătească pentru a obţine o unitate monetară din profitul companiei. Acest indicator arată perioada de timp în care investiţia făcute este recuperată. Este unul dintre cei mai utilizaţi indicatori folosiţi în evaluarea preţului acţiunilor. În ciuda modului simplu de calcul, interpretarea lui este mult mai dificilă.
Un P/E mic arată faptul că titlurile societăţii sunt subevaluate de către piaţă. În acelaşi timp nivelul scăzut al indicatorului P/E poate arăta faptul că investitorii au o slabă încredere în perspectivele companiei.
Pe de altă parte un P/E mare poate sublinia faptul că acţiunile sunt supraevaluate de către investitori. În acest caz se impune vânzarea acestora. O altă interpretare a unei valori mari a indicatorului P/E poate fi legată de perspectivele pozitive ale companiei reflecte într-o încredere ridicată din partea investitorilor.
Indicatorul P/E se poate calcula în funcţie de profitul aferent pe ultimele 12 luni (P/E trailing twelve months). În funcţie de previziunile de profit se pot calcula indicatori P/E estimat.
Când societatea înregistrează pierderi, valoarea indicatorului este negativă, dar se consideră ca P/E are valoarea zero.
EPS (earning per share) reprezintă profitul pe acţiune şi se calculează ca raport între profitul companiei şi numărul total de acţiuni.
P/B (price to book ratio) reprezintă preţul pe valoarea contabilă pe acţiune. Indicatorul arată cât plătesc investitorii pentru activele nete ale societăţii.
În cazul unui indicator P/B subunitar, preţul acţiunilor este perceput ca subevaluat. De subliniat faptul că nivelul indicatorilor poate varia în funcţie de sectorul de activitate al companiei.
BV (book value) reprezintă valoarea contabilă pe acţiune şi se calculează ca raport între activul net contabil (total active din care se scad datoriile) şi numărul total de acţiuni.
Capitalizarea bursieră arată valoarea de piaţă a unei companii listate pe piaţa de capital. Indicatorul capitalizare bursieră este calculat ca produs între preţul la care se tranzacţionează acţiunile respectivului emitent şi numărul total de acţiuni al acestuia.
Profil sectorial BVB - principalii indicatori de piaţă
Sector Capitalizare (RON) % cap. BVB P/E P/B
resurse energetice 33.086.463.023 40,90% 14,00 1,73
bănci, asigurări şi servicii financiare 29.748.531.561 36,78% 75,17 3,59
materiale 6.661.521.852 8,24% 17,89 3,17
chimie 1.756.876.205 2,17% 46,12 2,42
farmaceutice 1.897.985.440 2,35% 27,85 4,18
echipamente 1.921.780.580 2,38% 27,59 1,41
bunuri de larg consum 551.829.979 0,68% 24,48 2,33
servicii şi echipamente energetice 438.901.768 0,54% 35,17 1,62
îngrăşăminte 152.635.521 0,19% 0 0,62
altele 4.671.835.817 5,78% 114,16 1,11
Sursa: http://www.info-legal.ro/index.php/articole/Principalii_indicatori_de_piata
Un P/E mai arata si in cati ani din profit ne recuperam banii investiti pe actiunea respectiva. Din profilul sectorial de mai sus se observa ca in destul de multi ani, exceptand sectorul de resurse energetice si materiale, in rest cifrele sunt mari. De aici rezulta ca profitul repartizat pentru dividente este nemultumitor, sau ca actiunile sunt supraevaluate, in ambele cazuri pentru investitori scaderea cursului actiunii este de asteptat. Nimeni nu investeste in actiunile unei banci pentru a recupera investitia in 75 de ani.
Cursurile actiunilor din piata locala au crescut urmare integrarii si a valului de entuziasm privind evolutia economiei romanesti. Aceasi turnura au avut si imobiliarele. Economia romaneasca nu s-a restructurat, eficienta energetica este tot scazuta, se consuma mult pentru a se produce unitatea de produs.
Un alt factor care a ambalat motoarele, oe ambele piete de capital si imobiliara, a fost aportul bancilor, creditele generoase, atat pentru actiuni cat si pentru imobiliare. Cat timp cursul ambelor a crescut totul a fost in regula, acum cand ambele piete scad, umbrela oferita de banci este retrasa, iar investitorii raman expusi fluctuatiilor de pe piata.
In ceea ce priveste celalalt indicator P/B nu observ sa fie subunitar, actiunile sunt supraevaluate, deci corectia se impune.
Interesant de urmarit evolutia SIF-urilor, unul din ele scade catastrofal, iar in mod normal, avand aceeiasi structura de capital, iar diferentele de management ulterior nu cred ca pot fi asa importante, ma astept ca in 6 luni si celelalte 4 societati sa prezinte scaderi si mai abrupte, asa incat sa ajunga la acelasi nivel toate.
In domeniul bancar, Banca Transilvania si chiar si Banca Carpatica, sunt vedetele anului, vedetele negative, la ce scaderi de curs au inregistrat, mai ales prima, pe alte piete ar fi fost deja in faliment. De urmarit.
De ce totusi cursul actiunilor nu este influentat de profiturile mari anuntate ?
Simplu piata nu crede realitatea anunturilor, contabilitatea societatilor nu prezinta suficiente garantii ca rezultatele sunt reale, si nu sunt dirijate din umbra conducerii executive, iar profitul la 6 luni nu este tot acelasi cu profitul de la sfarsitul anului, mai apar provizioanele, cheltuielile exceptionale, iar de repartizat pe dividente se repartizeaza profitul anual.Investitorii sunt sceptici, fara o reajustare a valorii actiunilor, astfel incat indicatorii de piata sa lucreze si in interesul investitorilor, piata va reactiona tot negativ, iar intoarcerea de trend in mod sigur dureaza.
Atunci cand piata internationala se va reintoarce pe un drum de crestere, o sa urmama si noi acelasi trend, dar in mod sigur nu il vom anticipa
sâmbătă, 19 iulie 2008
Uniunea Europeana a aprobat Medicamentul produs de Merck impotriva colesterolului
Medicamentul Tredaptive, noua combinatie pe baza de niacin propusa de Merck a fost aprobata in Uniunea Europeana, Norvegia si Islanda pentru tratamentul colesterolului ridicat.
In luna aprilie 2008 acestui medicament nu i-a fost permisa intrarea pe piata americana neprimind aprobarea FDA.
Medicamentul este o combinatie intre niacin cu eliberare extinsa si agentul anti inrosire laropiprant. Aprobarea UE recomanda ca produsul sa fie folosit cu statin sau ca monoterapie atunci cand folosirea statinului este nerecomandata.
Luna trecuta, Merck s-a intalnit cu regulatorul american FDA pentru a discuta admiterea medicamentului in SUA. Dupa intalnire compania a declarat ca FDA vrea date suplimentare despre eficienta si siguranta medicamentului si a sugerat ca Merck sa astepte rezultatul studiului despre efectele cardiovasculare care se efectueaza pe 20.000 de pacienti.
Studiul a inregistrat 12.000 de pacienti si se asteapta sa fie finalizat in anul 2013. Compania a sugerat ca este posibil ca in 2010 sa redepuna cererea de autorizare pentru comercializarea medicamentului in SUA. Intre timp medicamentul este disponibil in Uniunea Europeana.
Pentru mai multe amanunte despre medicament puteti accesa pagina Agentiei Medicamentului a Uniunii Europene la linkul de mai jos http://www.emea.europa.eu/humandocs/PDFs/EPAR/tredaptive/H-889-ro1.pdf
In luna aprilie 2008 acestui medicament nu i-a fost permisa intrarea pe piata americana neprimind aprobarea FDA.
Medicamentul este o combinatie intre niacin cu eliberare extinsa si agentul anti inrosire laropiprant. Aprobarea UE recomanda ca produsul sa fie folosit cu statin sau ca monoterapie atunci cand folosirea statinului este nerecomandata.
Luna trecuta, Merck s-a intalnit cu regulatorul american FDA pentru a discuta admiterea medicamentului in SUA. Dupa intalnire compania a declarat ca FDA vrea date suplimentare despre eficienta si siguranta medicamentului si a sugerat ca Merck sa astepte rezultatul studiului despre efectele cardiovasculare care se efectueaza pe 20.000 de pacienti.
Studiul a inregistrat 12.000 de pacienti si se asteapta sa fie finalizat in anul 2013. Compania a sugerat ca este posibil ca in 2010 sa redepuna cererea de autorizare pentru comercializarea medicamentului in SUA. Intre timp medicamentul este disponibil in Uniunea Europeana.
Pentru mai multe amanunte despre medicament puteti accesa pagina Agentiei Medicamentului a Uniunii Europene la linkul de mai jos http://www.emea.europa.eu/humandocs/PDFs/EPAR/tredaptive/H-889-ro1.pdf
Abonați-vă la:
Postări (Atom)
